为什么成为货币之王有其陷阱

2018-01-08 10:05:06

伦敦(路透社) - 世界正在获得一个关于拥有一种主导全球货币问题的对象课程,即使是所谓的主要受益者,美国也可以看到下行风险过去12个月中世界金融市场出现波动的波动一直担心当一个有着最高平时债务的世界面临甚至更高的利率时,会发生什么事情尽管自八年前全球信贷崩溃以来美国家庭和银行一直在减记债务,欧洲,中国和新兴市场的全球政府,公司和个人债务增加抵消了“去杠杆化”的影响实际上,世界债务总额现在远远高于2007 - 08年崩溃之前的水平摩根士丹利的一份报告称,摩根士丹利预计,为什么摩根士丹利预计人口引导的储蓄和投资转变将很快推高利率更高,并将债务山转变为未来五年世界经济增长的额外载重量但是美元作为世界主要储备货币的角色,这些货币计入了大量的债务堆,这一点已经成为增加不稳定风险的复杂因素美国12月近十年的加息 - 仅为25个百分点 - 足以引发世界市场的痉挛,导致自二战以来全球股市出现最糟糕的一年下跌“因果关系”随后的复苏只是在美联储匆匆明确表示正在紧急按下暂停按钮时,恰恰因为世界金融中的地震事件很少有人怀疑接近充分就业的美国经济增长能够从近零点吸收一些利率正常化,并且更高的美元与此相辅相成但世界其他国家显然无法估计国际清算银行的估计数虽然美元占主导地位意味着它几乎占所有外汇交易的90%,而且约占硬通货储备的60%但是至关重要的是它也占美国境外所有债务和资产的60%以及世界其他地区的资产由于维修和偿还这些美元债务的成本较高,对美国出口商,商品公司和更广泛的经济体的回旋效应最终导致美联储的关注以今年已经非常明显的方式结束,这令人感到震惊美国中央银行对美元的主要储备货币地位并不十分热爱 - 尽管欧洲人和其他人多年来将其描述为“过高的特权”,以确保世界以低利率以本国货币向美国财政部提供贷款不论美元汇率如何,周二在苏黎世举行的一场关于美元全球地位的事件中,纽约联储主席比尔达德利表示,美国人不应该如果欧元或中国人民币等其他货币最终吞噬美元的储备份额,那么这种情况就会受到干扰“如果其他国家的货币能够成为储备货币的地位,那么美国输掉的情况并不明显,”他说,只要它“由他们的进步驱动,而不是由美国从事较差的工作”虽然这远远不是希望消除美元霸权,但它说明了央行行长对储备地位的更大矛盾,而不是国家财政部长人民币的广泛使用如何影响国内政策正是这种紧张局势有可能在各地播下不稳定如果由于担心通过美元在世界范围内传递一种自我挫败的冲击波而无法调整货币政策,那么可以理解的是人为的担忧低美联储政策只会储存更多债务和国际会计失衡,并破坏应有的货币在苏黎世的同一事件中,国际清算银行货币和经济部门负责人克劳迪奥•博里奥(Claudio Borio)表示,美元的作用可能通过允许美国更大和更持久的财政和经常账户赤字来加剧局势的不稳定 - 并且更加宽松的货币政策更长时间更重要的是,由于政府因竞争力或金融稳定性原因抵制美元走软而导致美联储的宽松政策偏向于发达经济体和新兴经济体,Borio补充说“缓和导致市场放松”,他说 对于摩根士丹利来说,这只会导致债务越来越高,并且在未来几年中,没有任何可以轻松解决问题的方法 - 只有一系列“不那么痛苦”的选择,包括合并债务的选择权与此同时,这家美国银行表示,美元本身很可能再次走高,只是因为美国经济可能是唯一一个可以吸收这种环境中不断上升的汇率的国家更多的“多元化”系统与许多世界货币共享储备角色本身并不能解决任何问题,要么就没有可靠的单一锚点硬头合作和联合决策可能是唯一的答案“这意味着不只是放一个人的房子井然有序,